第107章 核准与注册（2 / 3）

各有各的优点，核准制因为有实质性审查，所以当然保证了上去的公司表面上看上去基本都是美女，既然美那估值肯定就高。

英国、法国、瑞士、中国、以及菲律宾等一些新兴经济体在股票发行、上市制度上一般采用的是核准制，或带有核准制的印记，且监管机构的审批起决定性作用的发审制度。

而美国、日本等国的股票发行、上市制度多采用的是注册制的方式，企业只要符合发行上市条件并依法充分披露信息，即可在股票市场发行上市，监管机构仅起到一般的观察监督作用。

正是因为美国和日本只要求卸妆，不要求是美女，所以上去的公司质量参差不齐，有赚钱赚得满天飞的公司，也有亏得一塌糊涂的公司，当然也有上去的时候亏得一塌糊涂，后来赚得满天飞的公司。

总之注册制满足的宗旨就是：我卸妆了，我都披露了，本姑娘就长这样，价格你自己评估，爱要不要！

其实，真正的投资市场，应该是在保证信息对称，充分披露的前提下，让投资者自己去把关，自己给自己所买的公司定价。

有一些前期亏损的企业，虽然一直在烧钱，但是商业模式很好，未来一旦扭亏为盈，基本就是行业龙头，比如某蓝色社交平台公司，比如某红色物流公司，比如某黄色外卖公司……

这些公司在要求极为严格的核准制环境下，国内上市的可能性趋近于零，所以才纷纷跑到纽约打卡。

但是，不要以为去纽约打卡就很高大上，听到某某公司纽交所敲钟，某某公司纳斯达克挂牌就觉得好牛逼的样子，其实业内人士都知道，那些去纽约打卡的公司，大多都是在国内上不了才不得不抹泪逃走的，能在国内上当然是在国内上。

为何？！

因为估值高。

a股平均市盈率是24倍，1块钱上市后变成24块钱；

美股平均市盈率是15倍，1块钱上市后变成15块钱。

不夸张的说，如果a和b体量相同，做的业务相同，其他条件都相同，a公司在国内上，b公司跑纽约打卡，那么在国内上的a公司瞬间可以获得收购b公司大部分股权的资金实力。

然后b公司就哭了，说怎么自己当初就没看清楚，以为跨国上市高大上，结果被竞争对手给买了……

此时的王飞因为是在核准制环境下将公司做上市的，其公司市盈率自然就高，估值也就高，如果资本市场一下子变成了注册制，什么质地的企业都能上，那么正如